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一周市场回顾
央视国际 2003年05月23日 19:03
本周热点人物——非典时期的财政部长金人庆
主持人：观众朋友，又到了周末。也到了我们一周市场回顾的时间。今天的一周市场回顾，除了分析一周热点外，我们栏目编辑组也推出了本周的热点人物和焦点新闻。我们首先来看本周的热点人物。非典时期，防治病毒要花大量的钱财，部分行业亟待恢复更需要钱。5月份以来，财政部先后四次出台对受“非典”影响的行业实行优惠的财税政策。新任财政部部长金人庆给相关行业以及这些行业里的上市公司下了一场及时雨。本周焦点人物我们来关注新官上任就面临非典挑战的财政部长金人庆。
金人庆，毕业于中央财政金融学院财政系。1998年4月任国家税务总局局长。2003年任财政部部长。上任伊始，金人庆就面临一项重要任务，建立非典防治基金。4月23日，中央财政设立了20亿元的非典防治基金，与此同时，地方各级财政也已安排了近70亿元的非典防治经费。除了增支以外，做过五年国家税务总局局长的金人庆，还深谙运用税收手段调节经济之道，仅5月份以来，财政部就先后四次出台相关的财税政策，其范围之广、力度之大前所未有。
金人庆说：“我想有一些措施是帮助他们克服当前的困难、渡过难关的，比如说贴息贷款、减免一些收费，这样他就不需要开支了。另外他得到一些贷款以后可以有一个周转金，来帮他渡过难关。有一些政策，我认为主要是针对下一步恢复发展的，比如说税收政策，税收因为它没有营业当然也不需要交税，但我们这个政策是五个月的，我们考虑到这样的恢复发展需要一个时间。”
一边是增支，一边是减收，对新上任的财政部长金人庆来说，压力是不言而喻的。但金人庆有一句感受颇深的话，“手里有粮、心里不慌”。金人庆说，因为我国财政收入今年估计要达到2万个亿的水平，跟两万亿相比一百个亿应该说还不是一个很了不起的数字。
主持人：今天我们北京直播室的嘉宾是湘财证券的郑乃旭，上交所直播室的嘉宾是东北证券的陆敏。郑乃旭，对受“非典”影响较大的行业实行优惠的财税政策，对处在这些行业的上市公司来说，是一个实实在在的利好，你认为这一利好本周在市场中有所反应吗？为什么？
郑乃旭：从我个人来看，这种反应并不是很大。因为受到财政支持的这些上市公司基本属于受“非典”负面影响较重的，我们看到今年市场主线在投资一些具有潜力价值的、还有业绩成长较好的行业，在这种情况下，通过财政辅助，只是给它的一些损失做出一定的补贴。再一个这种财政它很难在短期对企业经济效益产生正面的影响，只是解企业短期的燃眉之急，长期来看，企业的经济效益是否成长，还要看其本身渡过难关以后它的运作如何。
主持人：也就是说对于这种负面影响比较大的行业，推出这种政策遏制股价继续下跌，但是不能支持它出现明显上涨？
郑乃旭： 对，如果市场上对这种政策做出过火的反应，是投机过重。
本周焦点新闻——证监会叫停集合性受托投资管理业务
主持人：在本周，国家有关部委陆续发布了一些规范性政策，我们认为市场影响最大的当属证监会叫停集合性受托投资管理业务。
本周对证券市场影响较大的政策：国资委成立11部门，监管格局初步建立；中国证监会就要约收购带来的退市可能发出通知，持股比例过线可限期纠正，业界认为此举使得要约收购初步具备实际可操作性；中国证监会叫停集合性受托投资管理业务，强调要加强相关管理；中国人民银行要求为非典企业提供特殊贷款。其中，证监会叫停集合性受托投资管理业务，在业内影响较大，也会是本周我们关注的重点。
主持人：集合性受托投资管理业务，作为证券公司和银行联手推出的一项新业务，本来大家看好它对市场资金面带来的影响，但是推出不久有些就已经被叫停，它到底对市场带来哪些影响？陆敏，这个政策推出前后对市场会产生什么样的刺激？
陆敏：应该说这个消息的推出，我是这样来理解的，就是说已经批准的可以继续展开业务，而没有批准、正在报批的这些就停止了。也就是说已经开展这些业务的，那么需要一种法律法规去规范它，而没有批准的现在就不批了。那么这样的话对市场会产生什么作用呢？我们可以这样来理解，如果说这个东西过去公开可以做的，现在不能做了，这当然对市场会产生一定的压力，现在叫停的话对市场来讲会起到一个规范的作用，由于它前面铺得不是很开，所以对市场的资金面我认为不会产生非常大的影响。第二个，我认为它的影响对证券公司也好，对银行也好，它新产品的开发，毕竟来说资金还是会流入股市的，只不过采取何种方式来流入股市而已，这种方法它不能流入，它可以换一种方法进入，对于券商和银行来讲只不过缺少新的产品，这种产品有或者没有，对市场目前来看，不可能造成非常大的影响。从这两个角度来说，我认为对市场的整体影响不会非常大。
主持人：不会很大。郑乃旭，我想关于这个政策在推出的时候，大家也分析了关于银行资金的流向问题，一方面认为原来这种质押贷款，一般就是说机构资金可能从银行变相进入市场，现在大家觉得这种银证理财把中小储蓄资金集合在了一起，进入这个市场，也就是说两种途径、两种性质，我不知道你怎么看待它的叫停？
郑乃旭：因为我对此的关注应该说比较早，那么我的看法跟市场一些投资者普遍的看法可能不太一样。因为这里面它所开始进行规范和限制的是基金集合性这种资金，那么现在市场上公开明确合法的资金归结其功能只有信托。无论是银行还是证券的资产委托管理人都不具有资金归集功能，我们看到前期像招商银行和招商证券就搞了这个，应该说在某种程度上，它们甚至有越雷池这样的嫌疑。实际上信托产品，对它的清理不仅是证监会，也包括了已经成立的银监会。那么还有一个在哪儿？证券公司的资产委托管理，现在主要有两种形式，第一是处于负债型的资产管理，是纳在公司统一的盘子当中，这一点是符合资金归集这个功能的。第二个来看，就是一些通过营业部来完成的，那就是非负债的账户管理，它基本上以客户名义、顾问形式操作，这部分受到影响相对比较小，所以我们觉得这些政策对市场的影响究竟有深有浅，目前下定论为时过早，更重要的是今年的行情启动。
本周市场热点
主持人：在了解了本周热点人物和焦点新闻之后，下面我们再来看本周市场热点的运行情况。
本周沪深两市在主流热点休整的情况下，保持一种胶着状态。热点在前半周的凌乱不堪，股指在年线附近拉锯，对于新热点的探讨和挖掘成为投资者和市场各方关注的焦点。而交易量的继续萎缩也为股指的反复震荡做了最好的注脚。周末的汽车股、银行股再次出现大面积上扬，但是累积的涨幅却限制它们的持续上涨能力；有关要约收购的最新通知，使得悬念重重的操作性成为现实，但是市场的相关个股已经失去了当初的风采，银证理财出师未捷，市场资金面临新的结构调整。本周可以说有关市场的消息变化对于行情本身的影响并不明显，股价的变化仍然围绕在对于投资理念转变的预期。
主持人：看完本周市场热点的运行情况以后，我们和嘉宾一起来对本周市场热点进行分析。陆敏，本周年线附近胶着比较明显，那么目前年线的意义主要是什么？
陆敏：应该说何为年线，年线就是一年之中市场的平均成本的一个指数，或者是一个股票的价格问题，那么我们讨论的话，也就是这一年市场平均的指数成本在哪里，市场的成本就在年线附近，去年6月24号创出了1748点沪市综指的高点之后，市场出现了回落，到现在为止一年不到，也就是1748点的市场的成本就在目前的点位，如果市场能够有效突破这个年线的话，也就预示着市场已经解放了所有1748点被套的市场平均资本的筹码，那么如果是无效突破，也就是说市场没有能够消化在去年6.24行情中被套的筹码，在年线附近展开震荡，也就好比在1748点的前期高点附近展开震荡整理，是一样的道理。
主持人：谢谢陆敏对年线的判断和分析。我们再回到热点的问题，因为突破年线也好，不突破年线也好，可能最终需要市场热点的这种变化，那么上半周是零乱的，后半周是原来修整这种所谓的龙头板块，汽车和银行，周五是电力又启动了，现在大家的焦点就变成了，这几个龙头能不能担当起后面大盘领涨的重任？
郑乃旭：实际上今年市场主流板块一直没有大的变化，基本上是钢铁、汽车、银行这些举足轻重的龙头板块，应该说产业链的核心部分基本上是它们来担当的。那么从它们担任产业链的功能来看，现在我们认为是方兴未艾的，无论从前期的国家统计局的统计数据来看，还是近期整个工业增长的程度都是如此，但是有一点需要注意，就是承担这些基础产业板块的一些机构资金，它的持股时间实际上相对比较长，基本一年两年，那么它什么时候能够出局，这点从投资角度来讲恐怕也有一个问号，因此我们认为现在不要过分追涨还是比较好一些。
主持人：就是说主流热点没有变化，但是我们具体在投资的时候，你要控制一下它的涨幅和风险。
郑乃旭：对，这是操作策略的问题。
主持人：我们下面回到关于下周走势的看法，从调查的结果来看，70％的人士是看好后市的，我想陆敏简单地来看，你对下周股指的这种变化是什么样的判断呢？
陆敏：我认为下周的股指应该在三个因素成立的条件下大盘是上涨的，其一应该是要有效站稳年线，第二也就是成交量必须有所放大，第三就是汽车股和银行股继续要强势上涨，甚至再创新高，在这三个条件能吻合的情况话，下周大盘能够再度形成一种小幅上涨的行情。
主持人：也就是说市场的龙头板块不应该发生过大一种调整和变化是吗？
陆敏：对，它们不能调整，其实它们是市场一面大旗，往往走到目前这个情况下，所有市场大资金其实是在看着这批板块或者这批股票，它们一旦调整的话，除非后市形成一个非常庞大的主流龙头板块，否则的话，它们作为市场一种先锋队也好，龙头股也好，它们不得不再度上涨，或者说它们是被迫上涨，也或者它们是没有办法出货上涨，总而言之这批板块将继续它们天马行空的走势，慢慢地往上走。
主持人：好，谢谢陆敏来到上交所直播室。郑乃旭，刚才陆敏认为虽然说龙头板块不应该发生变化，投资者不应该过于追涨，现在存在一个问题，陆敏认为这个板块还要继续上涨，带领大盘上涨，但如果投资者不追涨，那么这个板块还怎么涨，市场如果下周上涨的话，又靠谁来涨？
郑乃旭：是这样的。我们说投资价值，长远投资价值的关注和短线的操作基本是两个概念，而且从我们统计来看，大凡市场上分析人士和投资者普遍看好的时候，市场往往出现相异的这种状态，从短线来看，市场的共力是被动成立的，因为有买的也有卖的，成交才能成立，否则的话，全都看多，那么市场上就可能没有成交价，也不会上涨，就是被动这种推动力是不能低估的。往往都在看多的时候，市场会出现一个相逆的行为。
主持人：也就是说你认为下周大盘可能会出现调整的可能性要大一些。
郑乃旭：越是我们专业的分析人士，越不能凭着感性认识，一定要客观地通过数据统计的结果来看市场会怎么样，这样可能更谨慎一些，只要你谨慎保证自己的成本，你就有挣钱的机会，否则一旦被套所有的机会都没有了。
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